Новатек майже наздогнав Газпром за ринковою капіталізацією. На поточний момент акції Новатек додають більше 6%, що призводить компанію до капіталізації майже в 3270 млрд руб. Ринкова капіталізація Газпрому зараз становить близько 3350 млрд руб.

Для порівняння: в 2014 р, коли зростання капіталізації експортерів сприяло ослаблення рубля, Газпром торгувався при таких же цінах на акцію, як і сьогодні. А ось капіталізація Новатека 4,5 роки тому була на 61% нижче поточної і становила 1,3 трлн руб. Акції з того моменту подорожчали більш ніж в два рази.

У той же час операційні результати Новатека виглядають досить непереконливо в порівнянні з показниками діяльності Газпрому. Справа в тому, що не дивлячись на істотне зростання видобутку Новатека за останні 7 років, він все ще дуже сильно відстає від Газпрому при майже еквівалентної капіталізація. У 2017 року видобуток рідких вуглеводнів Новатека склав 11,8 млн т, тобто в 5,5 разів нижче, ніж у Газпрому, виробництво газу - 63,4 млрд куб м (майже в 8 разів нижче).

Фінансові показники також не відповідають поточному тренду. Наприклад, виручка Газпрому в 2017 р в 11 разів перевищувала виручку Новатека. Прибуток була вище в 4,5 рази.

Але причиною стрімкого зростання котирувань Новатека з 2014 р був не тільки і не стільки слабкий рубль. Новатек користується попитом у інвесторів на тлі зростання бізнесу і перспектив ринку СПГ. Видобуток і реалізація газу і рідких вуглеводнів зростає, рентабельність бізнесу перевищує аналогічний показник Газпрому вдвічі.

Розпочаті кілька років тому проекти з будівництва найбільшого в Росії заводу зі зрідження природного газу «Ямал СПГ» принесли свої плоди. Компанія запустила вже другу чергу, що забезпечує понад 10 млн тонн експорту СПГ в рік. Наступного року має додатися ще близько 7 млн ​​тонн з запуском III і IV лінії.

Крім того, зростаючий попит з боку як європейських, так і особливо азіатських (Китай) споживачів зрідженого газу, малює прекрасні перспективи для наступного проекту Новатека - Арктик СПГ-2 з потужністю близько 20 млн тонн на рік, який обіцяє бути ще рентабельніше. Обидва проекти Новатека мають серйозні податкові пільги, в тому числі немає ПВКК і експортних мит на СПГ.

Інвестори також звертають пильну увагу на зростаючий внутрішній ринок газомоторного палива, на якому компанія займає провідні позиції. Крім того, зростання цін на традиційні ПММ захоплює за собою ціни на газомоторне паливо.

Далеко не останнє місце займає відносно менеджменту і великих акціонерів компанії до міноритаріїв. Новатек завжди славився відповідальним підходом до своїх акціонерів, а програма зворотного викупу акцій на $ 600 млн в рік, що діє з 2012 р, підтримувала котирування компанії від серйозних і довгострокових просадок під час загальної нестабільність на російському ринку.

Дивідендна прибутковість акцій Новатека на поточний момент не вражає: близько 2% проти приблизно 6% у Газпрому. Але це цілком звичайна історія для зростаючої компанії. При цьому важливо інше: дивідендна історія характеризується тривалим щорічним приростом, який в середньому становить 28%. Абсолютний зростання з урахуванням виплат за 2017 р складає 16,6 раз. Компанія підвищує винагороду своїм інвесторам 12 років поспіль!

БКС Брокер