Державне регулювання міжнародного руху капіталу

Однією з найважливіших тенденцій, що проявилися в останні роки в процесі міжнародного руху капіталу, виступає активне втручання держав в даний процес.

При цьому держава реалізує наступні основні функції:

1) регулюють;

2) контролюючі;

3) стимулюючі.

У сучасному державному регулюванні міжнародного руху капіталу проявляється певна суперечність: держави, з одного боку, прагнуть зняти існуючі обмеження в міжнародному русі капіталу, а з іншого - вживають заходів щодо обмеження міжнародного руху капіталу (це стосується, наприклад, приходять в країну прямих іноземних інвестицій, оскільки вони пов'язані з власністю іноземних інвесторів на території даної країни, а значить, тут можуть виникнути певні протиріччя інтересів і ностранних інвесторів з національними економічними інтересами приймаючих капітал країн).

Характерно при цьому, що вивезення капіталу з країни, як правило, регулюється в меншій мірі, ніж приплив іноземного капіталу в дану країну. Так, відповідно до «Доповіді про світові інвестиції» ЮНКТАД в національні режими прямих іноземних інвестицій було внесено всього тисячу сто вісімдесят п'ять змін, з яких 1121 (95%) були спрямовані на створення більш сприятливих умов для прямих іноземних інвестицій. З 208 змін в національні режими регулювання прямих іноземних інвестицій 194 були пов'язані створенням більш сприятливих умов для прямих іноземних інвестицій, відповідно з 248 змін 236, і лише 12 були пов'язані зі створенням менш сприятливих умов для прямих іноземних інвестицій.

Все більше країн укладають двосторонні інвестиційні договори (ДІД) і договори про уникнення подвійного оподаткування (ДІДН). Так, відповідно до даних «Доповіді про світові інвестиції» ЮНКТАД. ( «Політика в області прямих іноземних інвестицій з метою розвитку: національні та міжнародні аспекти»), 76 країн уклали 82 ДІД і 64 країни - 68 ДІДН. Багато країн з метою заохочення всередині регіональних прямих іноземних інвестицій (ПІІ) укладають угоди ДІД з країнами свого регіону. Наприклад, країни Азіатсько-Тихоокеанського регіону беруть участь в 45 ДІД, в тому числі в 10 договорах, підписаних з іншими країнами регіону.

Зростає також кількість торгово-інвестиційних угод. Багато з ув'язнених останнім часом торгових угод прямо стосуються інвестицій або мають непрямі наслідки для інвестиційної діяльності , Що помітно відрізняє їх від більш ранніх регіональних і двосторонніх угод. Найбільше число угод в групі розвинених країн було укладено ЄС, головним чином з партнерами в регіоні Центральної і Східної Європи і з країнами Середземномор'я. Певний вплив на прямі іноземні інвестиції надасть також розширення ЄС за рахунок вступу в нього 10 нових членів, потім - ще двох.

Основу державного регулювання міжнародного руху капіталу складають національні закони, постанови та адміністративні процедури. Характерно, що в даний час в багатьох розвинених країнах з ринковою економікою немає спеціальних законів або кодексів для іноземних інвестицій (вони відсутні, наприклад, в США, Німеччині, Франції, Великобританії). Однак в інших країнах прийняті і діють спеціальні національні закони (або кодекси), пов'язані із залученням і використанням іноземних інвестицій.

Для вирішення завдань залучення іноземних інвестицій в національне законодавство включаються, перш за все, положення про надання іноземним інвесторам національного режиму приймаючої капітал боку, тобто такого режиму, при якому умови господарської діяльності для нерезидентів (іноземних інвесторів) повинні бути не гірше, ніж для господарюючих суб'єктів - резидентів даної країни. Це положення (про національний режим для іноземних інвесторів) має істотне принципове значення: по суті, національний режим - це той мінімум умов господарської діяльності, нижче якого умови діяльності іноземних інвесторів опускатися не повинні.

Але здійснення іноземних інвестицій на практиці нерідко пов'язане з додатковими, особливими (у порівнянні із здійсненням інвестицій вітчизняними господарюючими суб'єктами) політичними та комерційними ризиками. Тому в національному законодавстві деяких приймають іноземні інвестиції країн часто передбачається надання іноземним інвесторам додаткових пільг.

У числі додаткових пільг, які використовуються різними країнами, можна назвати, наприклад, такі:

• надання пільгового режиму оподаткування щодо реінвестицій;

• пільговий режим оподаткування (аж до звільнення від податків взагалі) заробітної плати та інших видів винагород іноземних фахівців, які залучаються в інвестиційні проекти на контрактних засадах;

• звільнення від митних зборів постійно або тимчасово ввозиться іноземними інвесторами майна, обладнання тощо, яке використовується, наприклад, на цілі розвитку виробництва експортної продукції (і яка раніше не вироблялася всередині країни).

У ряді країн світу діє так звана «дідусева обмовка», суть якої полягає в наступному: якщо законодавство приймаючої іноземні інвестиції країни змінюється в гірший для інвесторів сторону, то, як правило, для іноземних інвесторів передбачається відстрочка за даними змін для вже діючих підприємств з іноземними інвестиціями (тобто протягом певного часу норми діяльності для іноземних інвесторів залишаються колишніми).

Однак в цілому для сучасної світової економіки характерна наступна тенденція: пільговий (а не національний) режим для іноземних інвесторів забезпечують, як правило, деякі країни, що розвиваються або країни з перехідною економікою , В максимальному ступені прагнуть залучити іноземні інвестиції. Але, як уже зазначалося, основними учасниками міжнародного інвестиційного процесу є розвинені країни з ринковою економікою. Прагнучи до розширення свого поля інвестиційної діяльності, вони орієнтуються не на пільговий інвестиційний режим, а на все більш одноманітний ринковий інвестиційний режим. (Фактично при цьому провідні країни світу виступають проти штучного «зманювання» інвесторів окремими країнами і виступають за формування працюючого на загальних однакових принципах загальносвітової інвестиційного простору.)

Істотно, що дуже важливу роль в регулюванні міжнародного руху капіталу відіграють не тільки приймають капітал країни, а й країни базування капіталу.

Серед основних форм підтримки прямих інвестицій з боку держави (В тому числі і країн базування капіталу) можна виділити наступні:

1. Надання державних гарантій. Вони можуть надаватися як країнами базування капіталу, так і країнами, що приймають капітал. Уряди країн, зацікавлених в стимулюванні експорту капіталу, можуть надавати національним ( «своїм») інвесторам гарантії повернення всієї суми вкладеного капіталу або його частини за рахунок державних коштів (з причин націоналізації, стихійних лих, неможливості переведення прибутку, неконвертируемости національної валюти та інших непередбачених обставин ). Важлива різновид гарантій - гарантії приймаючої сторони забезпечити свободу вивезення прибутку і репатріації капіталу.

Положення про гарантії інвестицій приймаються урядами країн, але вони містяться і в двосторонніх міжурядових угодах, а також в регіональних угодах, в яких беруть участь кілька країн. До теперішнього часу такі угоди підписані вже більшістю країн світу.

На багатосторонній основі гарантією інвестицій займається створене під егідою Міжнародного банку реконструкції та розвитку Багатостороннє агентство з гарантій інвестицій - БАГІ.

2. Страхування зарубіжних інвестицій. Воно здійснюється як державними, так і приватними страховими агентствами.

Суть його полягає в тому, що інвестор купує страховку від обумовлених в ній (страховці) ризиків (вона становить, як правило, до 1% суми інвестування ). Національні агентства та страхові компанії страхують лише своїх прямих інвесторів. Наприклад, в США такого роду страхуванням займається державна корпорація по страхуванню і гарантії інвестицій ОПІК.

3. Врегулювання інвестиційних суперечок. Це врегулювання може бути здійснено як на основі національного законодавства приймаючої капітал країни або національного законодавства країни базування прямого інвестора, так і на основі міжнародного арбітражу.

4. Виключення подвійного оподаткування. Суть цієї форми підтримки інвестицій полягає в наступному. Якщо дана корпорація оперує відразу в декількох країнах, то уряди всіх цих країн можуть прагнути обкласти її прибуток своїм національним податком на прибуток. Тому відповідно до угоди про виключення подвійного оподаткування іноземна корпорація платить в приймаючій капітал країні тільки ту частину податку, яку вона не заплатила в країні базування.

В даному випадку проявляється певна закономірність: чим більше розвинена в економічних відносинах країна і чим більше в ній розвинена зовнішньоекономічна діяльність корпоративного бізнесу, тим більше вона зацікавлена ​​в виключення подвійного оподаткування.

5. Адміністративна і дипломатична підтримка. Країни базування капіталу зазвичай підтримують своїх прямих інвесторів. Уряди цих країн ведуть переговори з урядами зарубіжних держав про створення найбільш сприятливих умов за кордоном для національних (вітчизняних) інвесторів. Торговим представництвам країн за кордоном, апаратів економічних радників посольств ставиться в обов'язки підтримувати «своїх» інвесторів і створювати їм необхідні сприятливі умови для інвестиційної діяльності.

У більшості країн світу створені і діють національні агентства по заохоченню інвестицій. З 1995 р діє Всесвітня асоціація агентств щодо заохочення інвестицій, в даний час в її склад входять більше 100 членів - національних агентств.

Міжнародне (міжнародно-правове) регулювання міжнародного руху капіталу

Як правило, міжнародне регулювання руху капіталу реалізується шляхом укладення спеціальних двосторонніх і багатосторонніх міждержавних угод в області інвестицій.

У двосторонніх угодах, як правило, фіксуються такі основні положення:

• про національний режим для іноземних інвесторів;

• про захист іноземних інвесторів (від націоналізації, по репатріації капіталу, прибутку і дивідендів та ін.);

• про порядок вирішення спорів;

• зі страхування від збитків на випадок політичних ризиків. До теперішнього часу укладено значну кількість двосторонніх інвестиційних угод, якими охоплено більшість країн світу. Однак у зв'язку з множинністю таких договорів вже давно стала нагальною необхідність укладення єдиного для всіх країн універсального угоди з іноземних інвестицій з однаковими для всіх країн правилами і дисципліною.

Раніше вже підписувалися багатосторонні угоди (або конвенції) з регулювання іноземних інвестицій. До числа найбільш важливих з них відносяться, перш за все, Вашингтонська (1965) і Сеульская (1985) конвенції. На основі Вашингтонської конвенції «Про дозвіл інвестиційних суперечок між приймаючими державами та іноземними приватними інвесторами» був створений при МБРР Міжнародний центр по врегулюванню інвестиційних суперечок. На основі Сеульський конвенції було створено Багатостороннє агентство з інвестиційних гарантій.

Істотна лібералізація міжнародного руху капіталу досягнута в рамках регіональних економічних та інтеграційних союзів і угруповань. Найбільш яскравим прикладом такого роду є ЄС, в який з 1 січня 2007 р входять вже 27 держав. Тут в ході процесів формування спільного ринку, а потім економічного і валютного союзу були вирішені проблеми так званих «чотирьох свобод» - свободи руху товарів, послуг, робочої сили і капіталів. Значно лібералізовані умови транскордонного руху капіталів в рамках Північно-Американського угоди про вільну торгівлю (докладніше див. Глави 25 і 26).

Уже тривалий час переговори з вироблення універсального багатостороннього угоди в області інвестицій ведуться в рамках ОЕСР, проте до початку 2007 р такої угоди прийнято не було.

Тому найбільш глобальним з точки зору масштабності охоплення країн сучасного світу інвестиційною угодою є прийняте в рамках ГАТТ / СОТ Угода про пов'язані з торгівлею інвестиційні заходи - ТРІМС.

Угода про пов'язані з торгівлею інвестиційні заходи

У початковий період Уругвайського раунду ГАТТ, на якому в результаті були прийняті багато основоположних угоди системи сучасної, СОТ, робилися спроби включити в переговори проблематику прямих іноземних інвестицій для того, щоб по відношенню до цих інвестицій було розроблено спеціальну угоду, котра поширює на сферу прямих іноземних інвестицій режим найбільшого сприяння та національний режим (тобто основні принципи ГАТТ). Така угода тим самим давало б можливість іноземному корпоративного бізнесу діяти за кордоном на тих же умовах, на яких діють національні компанії тих держав, в які інвестується іноземний капітал. Однак країни, що розвиваються на цих переговорах зайняли різко негативну позицію. В результаті було досягнуто згоди в відносно обмеженій області - Угода про пов'язані з торгівлею інвестиційні заходи - ТРІМС.

Таким чином, коло питань, що розглядаються в цій Угоді, обмежується інвестиційними заходами, пов'язаними тільки з торгівлею товарами.

Основна мета Угоди ТРІМС - захист інтересів іноземних інвесторів на території, що приймають інвестиції країн. Звернемо при цьому ще раз увагу на ту обставину, що положення ТРІМС поширюються тільки на «інвестиційні заходи, пов'язані з торгівлею товарами». Захист іноземного інвестора в ТРІМС полягає в тому, що країни - члени СОТ зобов'язуються не застосовувати до підприємств з іноземним капіталом заходи, які несумісні з положеннями ГАТТ1994: статті III щодо надання іноземним інвесторам національного режиму і статті IX, що стосується заборони на застосування кількісних обмежень.

У додатку до ТРІМС міститься ілюстративний (але не вичерпний) перелік пов'язаних з торгівлею інвестиційних заходів, які розглядаються як несумісні із зазначеними вище нормами ГАТТ. Застереження «не є вичерпним» має істотне значення, так як в ТРІМС передбачається подальше збільшення переліку заходів, що вимагають заборони в країнах, що залучають прямі іноземні інвестиції (мова в даному випадку йде про заходи, які суперечили б режиму найбільшого сприяння та національного режиму). Таким чином, перелік такого роду пов'язані з торгівлею інвестиційні заходи можуть бути розширено (що повинна враховувати кожна країна, яка вирішує проблеми вступу до СОТ).

У числі таких неприпустимих заходів, які присутні в ілюстративному переліку ТРІМС, виділимо найбільш істотні:

1. Так зване «правило внутрішнього кількісного обмеження» - вимога, щоб підприємство з іноземним капіталом використало в порядку, встановленому національним законодавством, певну частку національних товарів (наприклад, місцевих матеріалів, комплектуючих виробів і т.д.) для виробництва своєї продукції.

2. Вимога, щоб підприємство з іноземними інвестиціями купували імпортну продукцію в певній пропорції по відношенню до национальной продукції. Фактично ця Вимога є вимоги относительно использование іноземної валюти. Дійсно, по суті, іноземному інвестору дозволяється використовувати вільно використовувану валюту в строго встановленому обсязі. У деяких країнах діють обмеження, що не дозволяють іноземному інвестору витрачати більше валюти на покупку імпортних матеріалів і комплектуючих виробів, ніж він отримує від експорту. Відповідно до ТРІМС такі обмеження по відношенню до іноземних інвесторів вважаються неприпустимими.

3. Вимога обов'язкового експорту фіксованою частки виробленої продукції.

До цих основних вимог примикає ряд інших неприпустимих вимог: по директивному регулювання асортименту промислового виробництва; за часткою участі іноземних інвесторів у підприємстві з іноземними інвестиціями; по кадровій політиці (обов'язковість використання в підприємствах з іноземними інвестиціями національних кадрів, в тому числі і на управлінських посадах; із взаємин між створеним в країні підприємством з іноземними інвестиціями і його материнської фірмою за кордоном (ексклюзивні права на збут продукції в певних країнах і регіонах або по всьому світу); обмеження на грошові перекази (репатріація прибутку); обов'язкове отримання ліцензій на виробничу діяльність, експорт і т.д.

Тимчасово відступати від цих положень Угоди ТРІМС мають право тільки країни, що розвиваються і лише в тій мірі, в якій ці відступи допускаються статтями ГАТТ1994 р Угода ТРІМС не перешкоджає країнам - членам СОТ виключати пов'язані з торгівлею інвестиційні заходи в зв'язку з завданнями охорони життя і здоров'я населення , національної безпеки, стану платіжного балансу та ін. як спотворюють умови торгівлі не розглядаються вимоги до інвесторів щодо передачі технології, ноу-хау і деякі інші.

В Угоді ТРІМС зафіксована вимога про те, що якщо в національному законодавстві є положення, що суперечать зобов'язанням по ТРІМС, то вони повинні бути усунуті: розвиненими країнами - протягом двох років з моменту приєднання до Угоди, країнами, що розвиваються - протягом п'яти років і найменш розвиненими країнами - протягом восьми років.

Угода ТРІМС при його безумовному виконанні стає частиною системи багатостороннього регулювання іноземних інвестицій, що забезпечує однаковість умов функціонування ПІІ в різних країнах. Слід зазначити, що зазначені положення Угоди ТРІМС не завжди викликають виключно позитивну оцінку - вони піддаються критиці з боку багатьох країн, що розвиваються і країн з перехідною економікою, які прагнуть реалізувати ті чи інші форми протекціонізму в своїй зовнішньоекономічній політиці.

Однак оскільки Угода ТРІМС обов'язково для всіх країн - членів СОТ (на які в кінці 2007 р припадало понад 95% всієї світової торгівлі), то набір його вимог вже став частиною формується і розвивається системи багатостороннього та двостороннього регулювання режиму прямих іноземних інвестицій. Крім того, умови Угоди ТРІМС були відтворені в Договорі до Енергетичної хартії і стали нормою для значної групи країн, які ще не є членами СОТ, але які підписали цей документ (в тому числі і для Росії).

У Договорі до Енергетичної хартії хоча і повторені всі основні положення Угоди ТРІМС, але допускається використання вимог «місцевого компонента» і «збалансованості торгівлі» як «умов, які надають право на заходи заохочення експорту, іноземну допомогу, урядові закупівлі або преференційні тарифи або програми квот» .

Зазначений договір дозволяє також договірним сторонам тимчасово продовжувати зберігати в силі пов'язані з торгівлею інвестиційні заходи, які діяли більше 180 днів до підписання цими сторонами Договору до Енергетичної хартії (за умови дотримання положень про повідомлення і поступове скасування). Договірні сторони - члени СОТ взяли на себе зобов'язання усунути невідповідність вимогам ТРІМС, про які було оголошено, протягом двох років, а сторони - не члени СОТ - протягом трьох років після набуття чинності договору.

Мікрокредит онлайн - швидкий доступ до коштів
Огляд основних сегментів російського ринку кредитування
девальвація рубля
У Росії дуже сильно знизилася кількість видаваних кредитів
облігації

назад

| | на гору