Останнім часом багато хто задається питанням, що відбувається з молдавським леєю і чого всім чекати далі. Спробуємо відповісти на ці та інші супутні питання чітко і дохідливо, щоб все точно зрозуміли. Тож почнемо:

Як нас Національний Банк Молдови намагається переконати нас, що курс молдавської леї падає тільки під впливом зовнішніх факторів. Але це не так. Зовнішні фактори впливали на курс лея протягом усього 2014 року, і, хоча ці чинники дійсно впливали на його знецінення, воно було досить повільним і непомітним. Падіння курсу лея весь цей час контролювалося і регулювалося силами Нац. Банку. Таким чином, к Детально 22 жовтня 2014 року (коли ніщо ще не віщувало біди), зростання курсу долара по відношенню до молдавського лею в порівнянні з початком року був всього лише 11% (що досить мало в порівнянні з різкими стрибками національних валют в Україні і Росії ), а зростання курсу євро до лею в тому ж порівнянні з початком року був ще менше - всього 3%.

Після цього в Молдові була проверчені грандіозна махінація з Banca de Economii і Banca Sociala, коли із зазначених банків було вилучено близько 17-ти мільярдів лей, на ці гроші була куплена валюта, і вся сума була виведена за межі Молдови (в цілому мова йде про 1 мільярд євро). Дана грошова операція стала справжнісіньким шоком для молдавської економіки. Спробуємо пояснити чому.

Раніше в нашій економіці знаходилося певну кількість молдавських леїв і певну кількість валюти. Валютні маси постійно надходили в країну і йшли назад за її межі. Надходили за рахунок експорту, грошових переказів з-за кордону, наданої допомоги зарубіжними донорами, а виходили з країни в основному в рахунок оплати за імпортовані товари. Валютний потік і його кількісне вираження в країні час від часу варіювалися, але зміни ці були незначними і досить повільними.

Потім, раптово, значна частина валюти, яка перебувала в країні, була виведена за її межі. Незважаючи на те, що імпорт залишився приблизно на тому ж рівні, кількість грошової маси, на яку розраховують імпортери, різко зменшилася. Природно, що за законом попиту і пропозиції, якщо якогось товару (а в нашому випадку - це валюта) на ринку стає менше, його вартість (в нашому випадку - курс по відношенню до молдавського лею) автоматично починає збільшуватися. З тієї ж кількісної масою молдавської леї намагаються купити товар, якого стає все менше - валюти, і тому ціна валюти в леях зростає. У нових реаліях ціна грошового рівноваги долара по відношенню до лею вже буде не на позначці в 14,5 лея за 1 американський долар, а істотно вище. Таким чином, якщо нічого не робити, вартість валюти підніметься до нової рівноважної ціни. Іншими словами, імпорт стане настільки дорогим, що нам доведеться споживати набагато менше продукції, що імпортується, що, в свою чергу, призведе до того, що імпорт істотно знизиться, і тоді зменшиться тиск на курс лея.

З 22 жовтня 2014 року і до сьогоднішнього дня, за неповних 4 місяці, курс долара по відношенню до лею виріс на 30,3%, а курс євро - на 16,6%. І це не межа.

Не будемо зараз зупинятися на тому, хто був відповідальним за запобігання таких ситуацій (Нацбанк) і хто винен, що ми в такій ситуації все ж виявилися (Нацбанк). Давайте розглянемо те, що можна зробити зараз, виходячи з нинішньої ситуації і того, що буде в подальшому.

"Щоб залатати діру розміром у мільярд євро, потрібен інший мільярд євро ..."

Для того щоб відновити рівновагу, можна або збільшити кількість обращаемой валюти на ринку, або зменшити кількість леїв на ринку, щоб зменшити тиск на курс. Нацбанк зробив зро:

• Здійснив інтервенцію, продаючи свої валютні резерви. Як би там не було, щоб залатати дірку розміром в мільярд євро, потрібен інший мільярд євро (як і говорив Дрегуцану на одній з прес-конференцій). Таким чином, протягом декількох тижнів було витрачено понад чверть валютних резервів країни, після чого Нацбанк зрозумів, що це не допомагає і зупинився.
• Підвищив ставку рефінансування. Це спровокує зростання процентних ставок на кредити та депозити, що, в свою чергу, призведе до зменшення обсягу кредитування і посприяє залученню більшої кількості грошей на депозити. Таким чином, в обігу буде менше готівкових коштів в леях, і зменшиться покупка валюти.
• Збільшив обов'язкові резерви банків (в два етапи: перший в лютому, а другий ступить в силу в березні). Виходить, що банки будуть зобов'язані тримати більше грошей на своїх рахунках, що знову зменшить кількість леї, що знаходяться в обороті, і що, знову ж таки, призведе до зниження тиску на курс.

"Навіть якщо дивитися оптимістично на ситуацію, то нас очікує більш важку кризу, ніж в 2008 році, і, можливо, такий же важкий як в 1998 році"

Це все, що може зробити Нацбанк в тій ситуації, в яку він потрапив. Заходи щодо зменшення обсягу готівки на ринку не проявляються миттєво. Вони стануть відчутні лише через якийсь час (2-3 місяці). А до тих пір нестійкий стан буде зберігатися (лей продовжить падати). Складно передбачити, на скільки саме він впаде. Є безліч чинників, які впливають на цей показник, проте, навіть якщо дивитися оптимістично на ситуацію, то нас очікує більш важку кризу, ніж в 2008 році, і, можливо, такий же важкий як в 1998 році. Про песимістичний варіант розвитку подій навіть не будемо говорити. Тільки після того, як курс лея стабілізується, зможе розслабитися і монетарний режим (знизяться процентні ставки і зменшаться банківські резерви), і тільки після цього з'являться умови для відновлення економіки.

Як ця криза вплине на наше життя, по пунктах:

• Саме прямий наслідок - подорожчання імпортних товарів. І це не тільки машини і одяг в бутиках. Це ще й подорожчання електрики, газу, медикаментів, електроприладів, продуктів харчування. Також збільшаться ціни і на товари вітчизняного виробництва, які використовують зарубіжне сировину і / або обладнання.
• Подорожчання всіх розрахунків, так чи інакше залежать від курсу валют. В першу чергу це торкнеться валютних кредитів і орендної плати.
• Як наслідок заходів щодо зменшення грошової маси на ринку, незабаром відчується брак грошових ресурсів, в першу чергу, для компаній. Банки будуть видавати все менше кредитів, а кредити ці будуть ставати все дорожче. Більшість контрактів по кредитах передбачають зміну процентної ставки, якщо змінюється ставка рефінансування, тобто вже видані кредити теж стануть дорожче. Багато компаній виявляться в скрутному становищі, аж до банкрутства.
• І як наслідок попередніх пунктів, зростання економіки зупиниться, з'явиться високий шанс рецесії. Як при ланцюгової реакції, це все призведе до зменшення зарплат, купівельної спроможності, а значить і до зменшення споживання. Люди стануть економніше і обачнішими, знаючи, яке темне майбутнє попереду.
• Найчорніші дні чекають імпортерів товарів і послуг, а також комерсантів (магазини, онлайн-магазини). Багато вже працюють в мінус, але поки ще не змінили модель бізнесу.

Але не можна говорити лише про погане. Є й деякі переваги:

• Експортери отримують більше леїв, якщо експортують за кордон за ту ж ціну в іноземній валюті. З огляду на те, що ціни на місцевому ринку зростають повільніше, ніж підвищується курс іноземних валют, їх прибуток деякий час буде на високому рівні.
• Ті, хто отримують гроші з-за кордону, будуть мати на руках більші суми в леях. Знову ж таки, це буде зберігатися лише якийсь проміжок часу, поки ціни на місцевому ринку не зрівняються з курсом.

Ось приблизно в такій ситуації ми з вами знаходимося. Затягуйте паски, переглянете свої плани на літні канікули, і, сподіваюся, побачимося по ту сторону кролячій нори.

Посилання на джерело: http://natangarstea.blogspot.com/2015/02/despre-cursul-leului-si-ce-va-urma.html

Перекладено з румунського дружним колективом Типовою Молдови, спеціально для передплатників;)