Моєму портфелю акцій вже півроку. Я відкрито викладаю результати цього портфеля, але свідомо намагаюся ховати його склад, щоб у новачків не виникло бажання його скопіювати. Тому що копіювання чужого портфеля, що не перевіреного часом і зібраного людиною, що не володіє достатнім практичним досвідом - часто веде до великих фінансових втрат.

Проте, питань з цього приводу стає все більше, і я постараюся в загальних рисах розкрити, як збирав свій портфель. Ще раз нагадавши, читачеві, що мої критерії відбору можуть бути помилковими.

Чому я не скористався індексними фондами або довірчим управлінням?

Причина того, що я вирішив формувати і керувати своїм портфелем самостійно дуже проста - аналіз невтішної статистики. Кілька фактів, які потрібно мати на увазі перед початком інвестиційної діяльності:

1. 96% активних керівників не можуть перевершити прибутковість індексу в довгостроковій перспективі. І склад тих 4%, що все-таки переграють ринок - на різних часових проміжках різний. Вгадування майбутніх переможців схоже з грою в рулетку і це не той метод, що я, як інвестор, планую практикувати.
2. Навіть невеликі додаткові комісії і податки можуть з'їсти величезну частину майбутніх прибутків. завдяки силі складного відсотка , Плата одного додаткового відсотка може призвести до того, що ми недорахуємось мільйонів доларів прибутку в майбутньому.

Виходячи з цих двох умов, я прийшов до досить логічним для себе висновків.

1. Мені, як новачкові немає ніякого сенсу вірити в те, що я зможу обіграти індекс, якщо вже це не вдається переважній більшості професійних керуючих.
2. Мені потрібно платити якомога менше комісій і податків, щоб отримати значно кращі результати.

Про це ж говорять і індексні фонди, закликаючи інвестувати в них. Природно - в середньому результати інвесторів не можуть бути краще за ринок адже всі разом вони і є ринок, а додаткові внески роблять інвестування грою з негативним математичним очікуванням.

Але я пішов ще далі. Якщо важливим для інвестора стає не спроба обіграти ринок, а зниження витрат, то навіщо платити додаткові комісії індексним фондам? Чи не простіше зібрати свій індекс самостійно і ребалансувати його через певний проміжок часу?

В останньому порівнянні інвестиційних інструментів по прибутковості і ризику Milken провів цікаве дослідження на мою портфелю і з'ясував, що мій портфель дуже сильно корелюється з індексом ММВБ (бета = 88%). Насправді це не випадковість. Щоб скласти індекс ММВБ зараз потрібно близько 5 мільйонів рублів. У мене поки немає таких грошей. Але я порахував, що мені не потрібно сліпо копіювати весь індекс, а можна просто відібрати за допомогою фундаментального аналізу з нього 10-15 компаній. Тому мій портфель можна назвати вичавкою з індексу. І поки ця витримка спрацьовує краще, ніж сам індекс.

За якими ж критеріями я відбирав компанії з індексу?

Раніше я вже описував свої критерії, але повторю їх ще раз:

(1) Відсутність серйозного боргу у емітента. Занадто високі боргові зобов'язання здатні втопити будь-яку компанію.

(2) Гарна ціна акції до прибутку P / E. Тут я оцінюю, за який період компанія повністю окупить усі приєднані мною файли в неї.

(3) Гарна прибутковість за останні 5-10 років. Бізнес повинен приносити прибуток, думаю тут все зрозуміло.

(4) Дивіденди. Але тут постараюся пояснити. Занадто високі дивіденди для мене настільки ж істотний мінус, як і повна відсутність дивідендів. Як мені здається, високі дивіденди при низькій вартості акцій говорять про два варіанти - або у компанії все не дуже добре і основні акціонери таким чином виводять гроші собі в кишеню або високі дивіденди тимчасове явище, пов'язане, наприклад, зі стрибком валюти, значить з часом і дивіденди і, відповідно, ціна акції впаде - обидва випадки для мене, як довгострокового інвестора не прийнятні. У той же час, стандартний обсяг дивідендів протягом тривалого часу, по-перше, говорить про стабільно хорошу роботу компанії і її правильне ставлення до акціонерів, по-друге, тому що особисто я вважаю, що інфляція, в середньому, закладена у вартість компанії , то дивіденди гарантовано дають нам прибутковість вище інфляції.

(5) Коефіцієнт поточної ліквідності в діапазоні від 1 до 2х. Дивитися пункт один - вони взаємопов'язані. Великі боргові зобов'язання для інвестора зло. Це означає, що можливі прибутки підуть кредиторам, а не акціонерам.

(6) Ситуація в конкретній галузі - причому спад для мене є перевагою як, до речі, і санкції. При цьому я намагаюся дотримуватися диверсифікації і не тримати занадто велику частку в окремій галузі.

(7) Рівень ціни в горизонті останніх 20 років.

Ось, мабуть, і все, що я хотів розповісти про своє портфелі. Ще раз нагадаю, що орієнтуватися в цьому питанні на мене, все одно, що намагатися повторити стиль катання людини, вперше встав на лід. Забавно звичайно, але травматично.