Статьи
Оцінка цінних паперів
У більшості випадків, коли мова заходить про визначення вартості цінних паперах, в першу чергу мається на увазі проведення експертної оцінки акцій . Метою проведення таких робіт, знову ж в більшості випадків, є збільшення статутного капіталу підприємства шляхом проведення додаткової емісії акцій. Тому в даній статті основну увагу приділено саме цьому виду цінних паперів.
визначення ринкової вартості такого виду цінних паперів як акції має свою специфіку. Існують методичні підходи, за допомогою яких оцінка вартості проходить, виходячи з інформації по проведених операціях купівлі-продажу таких же акцій, або виходячи з розміру прибутку (дивідендів), які папери приносять своєму власникові. Але в абсолютній більшості реальних випадків вартість підприємства вважається через оцінку активів , Які знаходяться на балансі, за вирахуванням вартості зобов'язань компанії.
Наприклад, є акціонерне товариство, у якого на балансі знаходиться меблі та комп'ютерна техніка, борги третіх компаній перед нашим підприємством становлять 20 000 грн, а ми в свою чергу повинні комусь 15 000 грн. В результаті проведення переоцінки основних засобів ( визначення вартості обладнання і меблів ) З'ясувалося, що їх ринкова вартість становить 10 000 грн. Таким чином вартість пакета акцій, який становить 100% статутного капіталу визначається як: 10 000 + 20 000 -15 000 = 15 000 грн. Отримана величина ще називається вартістю чистих активів, і вона ж є основною при проведенні оцінки корпоративних прав підприємств, які не є акціонерними товариствами. Тепер залишилося тільки визначити вартість одного цінного паперу шляхом ділення одержаної величини на загальну кількість акцій. Хоча, звичайно, даний приклад дає лише загальне уявлення про процес. Адже ясно ж, що ціна однієї акції в міноритарний пакет буде істотно нижче ціни такої ж цінного паперу, але в пакеті, який дає право контролю. Саме тому важливо на початковому етапі переговорів визначитися з тим, пакет якого розміру буде виступати об'єктом нашої роботи, адже від цього можуть залежати не тільки результати розрахунків, а й сама процедура виконання роботи.
Більшість подібних робіт по визначенню вартості в обов'язковому порядку проходить узгодження (перевірку правильності) в Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку , Тому до вибору оціночної компанії для проведення цього виду робіт потрібно підходити максимально уважно. І проблема тут полягає навіть не в тому, що необхідна спеціалізація в дозвільних документах відкрито у відносно невеликої кількості фірм (в порівнянні, наприклад, з дозволами на визначення вартості нерухомості). Справа в тому, що робота з цінними паперами на увазі наявність у фахівця досвіду і великої кількості специфічних знань, які дозволять надати послугу якісно і з максимальною користю для замовника. Додаткову інформацію про особливості визначення вартості контрольних і міноритарних пакетів, а також про ціни на послугу з незалежної оцінки акцій можна прочитати тут .
оцінка облігацій
Другим за поширеністю видом оцінки цінних паперів є робота з облігаціями. На відміну від визначення ринкової вартості акцій, вартість облігацій найчастіше вважається або через розмір доходу, який папір принесе своєму власникові в майбутньому, або, виходячи з інформації, про фактичні угодах купівлі-продажу облігацій того ж емітента.
Варто звернути увагу, що ринкова вартість таких цінних паперів відрізняється від номінальної величини доходу, який облігація принесе в майбутньому. Наприклад, якщо через рік очікується дохід в розмірі 100 000 грн, то поточна вартість такого паперу на сьогодні буде нижче. Це пов'язано з тим, що гроші змінюють свою вартість у часі. Можна провести аналогію з банківським депозитом: скільки потрібно покласти на депозит сьогодні при ставці 16% річних, щоб через рік отримати 100 000 грн? В даному випадку, очевидно, що поточна вартість цього депозиту складе 100 000 / 1,16 = 86 200 грн. Приблизно з цього ж принципу і відбувається оцінка облігацій. Така аналогія досить спрощена, але на наш погляд цілком застосовна для загального розуміння суті питання. Адже необхідно ще врахувати підвищені ризики при роботи з подібними фінансовими інструментами. Банківські вклади в різному ступені гарантуються державою, а ось виплату за зобов'язаннями емітента навряд хтось зможе гарантувати.
Оцінка цінних паперів інших видів
Крім визначення вартості акцій і облігацій, на практиці ми іноді стикаємося з необхідністю проведення оцінки цінних паперів і інших видів, зокрема, векселів та інвестиційних сертифікатів. При цьому процедура роботи з векселями дуже нагадує аналогічну процедуру для облігацій, а інвестиційні сертифікати за своєю природою схожі на акції. З огляду на малу поширеність цих видів цінних паперів, ми не будемо детально розглядати їх в рамках даної статті. Але із задоволенням відповімо на всі Ваші запитання за телефонами, електронною поштою або при особистій зустрічі у нас в офісі . Звертайтеся!
Можна провести аналогію з банківським депозитом: скільки потрібно покласти на депозит сьогодні при ставці 16% річних, щоб через рік отримати 100 000 грн?