В даному матеріалі розповідається про те, як правильно розрахувати прибутковість портфеля цінних паперів з урахуванням вводів / виводів (руху грошових коштів).

Як розрахувати прибутковість? На перший погляд це питання не повинно викликати ні найменшого утруднення. Багато хто знає, що для того щоб порахувати прибутковість, необхідно результат інвестицій розділити на суму вкладених коштів і перевести отримане значення в річні відсотки.

Формула розрахунку дохідності (у% річних), якщо не відбувалося вводів / висновків:

D = ((Δ S) / Sнач) * 365 / T * 100%, де

• D - шукана прибутковість;
• ΔS - результат інвестування в абсолюті;
• Sнач - сума початкових інвестицій;
• T - кількість днів в аналізованому періоді.

Але завдання розрахунку прибутковості багато разів ускладнюється в разі, якщо протягом аналізованого періоду здійснювалися вводи або висновки коштів в рамках інвестиційного портфеля. У такому вигляді вона викликає труднощі навіть у досвідчених фахівців в області інвестицій. Ми пропонуємо своє рішення даного завдання.

Почнемо з визначення того, що ж таке вводи і висновки грошових коштів. Введення грошових коштів - це напрямок грошей на інвестиції. Наприклад, Ви придбали інвестиційні паї фонду або внесли гроші на брокерський рахунок - все це є введенням засобів. Вилучення інвестиційних коштів є виведенням коштів, тобто в рамках наших прикладів висновки виникають при погашенні інвестиційних паїв або виведення грошей з брокерського рахунку.

Знаючи, що ж таке вводи / виводи розглянемо конкретну ситуацію, яка допоможе зрозуміти логіку рішення задачі по коректному визначенню прибутковості з урахуванням вводів / висновків засобів.

1. Якийсь інвестор придбав акцій на суму в 1000 рублів (Sнач).
2. Через 3 місяці він купив ще акцій на 500 рублів (Sвв).
3. Ще через 4 місяці інвестору терміново знадобилися гроші, і він був змушений продати частину акцій на суму в 300 рублів (Sвив).
4. Через рік після початкового придбання вартість акцій склала 1300 рублів (Sітог).

У вигляді графіка дану ситуацію можна представити таким чином:

Щоб коректно розрахувати прибутковість від інвестицій, нам як і раніше необхідно розділити результат інвестицій на суму вкладених коштів. Залишається тільки визначити, що в ситуації, що розглядається є результатом і яка коректна сума вкладених коштів.

Першим кроком буде розрахунок результату інвестицій. Інтуїтивно зрозуміло, що результат інвестицій - це різниця між тими засобами, які були отримані, і тими, які були вкладені. Тобто необхідно з суми підсумкової вартості інвестицій і всіх висновків відняти суму початкового і наступних введень.

Формула для визначення результату інвестування з урахуванням вводів / висновків:

Δ S = (Sітог + Σ Sвив) - (Sнач + Σ Sвв), де

• ΔS - результат інвестування за період в абсолюті;
• Sітог - підсумкова оцінка інвестицій (1 300);
• ΣSвив - сума всіх висновків засобів (300);
• Sнач - сума початкових інвестицій (1 000);
• ΣSвв - сума всіх вводів засобів (500).

Застосуємо цю формулу до розглянутої ситуації: ΔS = (1300 + 300) - (1000 + 500) = 100. Таким чином, інвестор заробив 100 рублів.

Є любителі вважати суму вкладених коштів без урахування грошей, які були введені на рахунок (брокерський), але на які не купувалися цінні папери. Такий розрахунок може різко завищити прибутковість, хоча прибуток з інвестицій від цього не збільшиться. Цей розрахунок є невірним, грошова складова інвестиційного портфеля при розрахунку суми вкладених коштів повинна враховуватися в повному обсязі. Невірно розраховувати прибутковість тільки на частину портфеля, адже кошти, введені на рахунок, відвернені від інших цілей (споживання, накопичення і ін.) І є інвестиціями, прибутковість яких і необхідно дізнатися.

Другий крок у розрахунку прибутковості є найбільш важливим: необхідно коректно визначити, з якою сумою співвідносити розрахований результат інвестування, тобто коректно визначити суму вкладених коштів.

У кожен часовий подпериод (T1, T2, T3) сума вкладених коштів була різною. У подпериод T1 - 1000 рублів, T2 - (1000 + 500) рублів, T3 - (1000 + 500 - 300) рублів. Крім того, самі по собі ці тимчасові підперіоди не рівні. T1 - 90 днів, T2 - 120 днів, T3 - 155 днів. Тому необхідно узгодити суми вкладених коштів з кількістю днів в підперіоді, визначивши таким чином середню «робочу» суму (середньозважену за часом суму вкладених коштів) на аналізованому періоді.

Формула для визначення середньозваженої суми вкладених коштів з урахуванням вводів / висновків:

V = (T1 * Sнач + T2 * (Sнач + Sвв) + T3 * (Sнач + Sвв - Sвив) + ... + Tn * (Sнач + Σ Sвв - Σ Sвив) / Σ T,

де V - середньозважена сума вкладених коштів,

T1, T2, T3, Tn - кількість днів в підперіоді,

ΣT - сумарна кількість днів на розглянутому часовому відрізку.

Застосуємо цю формулу до розглянутої ситуації: V = (90 * 1000 + 120 * (1000 + 500) + 155 * (1000 + 500 - 300)) / 365 = 1249,32. Середньозважена сума вкладених інвестором коштів склала 1249,32 руб.

Тепер відомі всі елементи, необхідні для безпосереднього розрахунку прибутковості.

Якщо Ви хочете розрахувати прибутковість на періоді, який не включає в себе початковий введення засобів, то за Sнач необхідно прийняти вартість інвестиційного портфеля на ту дату, з якої Ви хочете почати розрахунок прибутковості.

Третій крок - розрахунок прибутковості з отриманих значень. Для цього поділимо розрахований раніше результат інвестування на середньозважену суму вкладених коштів і переведемо отриманий результат в річні відсотки.

Формула така: D = (Δ S / V) * 365 / T * 100%

Виходить, що в розглянутій ситуації прибутковість становить: (100 / 1249,32) * 365/365 * 100 % = 8% річних.

На більш тривалі терміни можна використовувати формулу, що враховує складний відсоток:

D = (1 + (Δ S / V)) 365 / T - 1

Використовуючи дані формули, Ви завжди зможете коректно оцінити прибутковість Вашого інвестиційного портфеля і за допомогою отриманих значень оцінити ефективність Ваших інвестицій.

• Розглянутий алгоритм не є простим, але коли справа стосується розрахунку прибутковості і прибутку, то головне - це точність. Даний алгоритм дозволяє врахувати всі нюанси, пов'язані з вводами / висновками засобів і отримати коректний розрахунок прибутковості.
• Якщо Ви користуєтеся послугами довірчого управління , Дізнайтеся, яким чином відбувається розрахунок прибутку і прибутковості по Вашому портфелю і, якщо він відрізняється від позначеного вище алгоритму, то це привід перевірити коректність застосовуваного алгоритму.

Необхідно уважно ставиться до розрахунку прибутковості Ваших інвестицій, так як цей показник є визначальним при проведенні аналізу ефективності інвестування і, якщо він буде розрахований невірно, то це створить невірне уявлення про ефективність Ваших інвестицій.