24.04.2018

На тлі небаченої щедрості компанії її капіталізація за рік подвоїлася і досягла $ 24 млрд - Наіль Маганов мріяв про таке лише до 2025 року

Рада директорів «Татнефти», вже виплатив акціонерам за 9 місяців 2017 року 75% від прибутку за РСБО, ставить нові рекорди. Тепер він рекомендує виплатити за весь рік 75% від прибутку за МСФЗ, в перерахунку це 93% чистого прибутку головної компанії за російськими стандартами. Як нафтова компанія примудрилася подорожчати навіть у «чорний понеділок» і хто озолотиться на виплатах, з'ясовував «БІЗНЕС Online».

Рада директорів «Татнефти» рекомендував загальним зборам акціонерів виплатити наростаючим підсумком 3994% на всі види акцій за 2017 рік Фото: «БІЗНЕС Online»

Безпрецедентні 93 МЛРД, ІЗ НИХ Татарстані - 33,5 МІЛЬЯРДИ

Рада директорів «Татнефти» рекомендував загальним зборам акціонерів виплатити наростаючим підсумком 3994% на всі види акцій за 2017 рік, зазначено в опублікованому сьогодні корпоративному повідомленні . З урахуванням номінальної ціни в 1 рубль отримуємо 39,94 рубля дивідендів на всі види акцій, що при загальній кількості акцій в 2 млрд 178,691 млн звичайних і 147,509 млн привілейованих акцій дає суму 92,9 мільярда рублів. Це рішення повинні затвердити на річних зборах акціонерів «Татнефти», яке відбудеться 22 червня в Альметьевске. Реєстр акціонерів, які мають право на отримання дивідендів, закривається 6 липня.

За підсумками 2017 року чистий прибуток ПАТ «Татнефть» по РСБО (без урахування інших підприємств групи) склала 100 млрд рублів. Таким чином, рада рекомендує до виплати безпрецедентні без малого 92,9% від чистого прибутку. Нагадаємо, за підсумками 9 місяців «Татнефть» вже виплатила проміжні також рекордні дивіденди в розмірі 75% від чистого прибутку за РСБО. Таким чином, якщо вважати виходячи з прибутку за стандартами РСБУ, «Татнефть» вирішила додати акціонерам ще 18% від суми прибутку.

Нагадаємо, що в 2018 році «Татнефть» внесла зміни в дивідендну політику, де зафіксувала цільовий рівень дивідендних виплат в 50% від МСФЗ або РСБУ в залежності від того, яка сума буде більше. Мається на увазі, що це мінімальний поріг, який повинні подолати дивідендні виплати. І в реальності ми бачимо, що поріг не просто пройдений, а залишився далеко позаду - на розвиток компанії залишено тільки 7% від чистого прибутку за РСБО. Якщо ж відштовхуватися від показника МСФЗ, то акціонерам пропонується виплатити 75,4%. По всій видимості, цифра в 75% закріпилася ще з рішення по виплаті за 9 місяців, але компанія вирішила відсипати ще більше щедрості, взявши за точку відліку показники міжнародних стандартів. За МСФЗ «Татнефть» збільшила прибуток на 17% з 106,1 мільярда рублів в 2016 році до 123,9 мільярда рублів в 2017 році.

Таким чином, «Татнефть» планомірно підвищує рівень виплат дивідендів з традиційних 30%. За підсумками 2016 року нафтова компанія вперше за багато років змінила рівень виплат, направивши на дивіденди 53,1 мільярда рублів - 49,4% чистого прибутку за МСФЗ (50,6% чистого прибутку за РСБО), або 22,81 рубля на всі види акцій. У 2017 році вперше з 2004 року «Татнефть» повернулася до виплати проміжних дивідендів. Згідно з останніми змінами, крім річних дивідендів, рада директорів може запропонувати затвердити проміжні дивіденди за підсумками першого кварталу, півріччя і 9 місяців, спираючись на вільний грошовий потік.

Цікаво згадати, що про підвищення розміру дивідендів ще пару років не йшло мови: в 2016 році рівень в 30% від прибутку завжди називав прийнятним і оптимальним президент РТ Рустам Мінніханов. «Компанія повинна і сама розвиватися, і акціонер повинен розуміти, навіщо компанія працює. Ми вважаємо, що 30 відсотків досить », - говорив він в інтерв'ю «Інтерфаксу» в 2016 році. Відкрито критикував цю цифру лише один акціонер - міноритарій, який доставив російським компаніям чимало клопоту, - Prosperity Capital Management. Генеральний директор останньої Іван Мазалов, побувавши восени 2016 року у підприємствах «Татнефти» і зустрівшись з Наїлем Магановим, щоб обговорити нову стратегію розвитку компанії до 2025 року, публічно розкритикував її інвестиційну та дивідендну політику. Він говорив, що «Татнефть» цілком має можливість збільшити дивідендні виплати до 50% від прибутку з традиційних 30%. «У компанії багато коштів і зовсім немає боргу», - вказував він. Тепер же Мазалов може пишатися «Татнефтью», що перевершила найсміливіші надії.

Рустам Мінніханов (зліва): «Компанія повинна і сама розвиватися, і акціонер повинен розуміти, навіщо компанія працює» Фото: prav.tatarstan.ru

ХТО озолотити?

Хто ж зірве куш на нафтових дивіденди? Найбільший відомий акціонер - уряд РТ може розраховувати на 36% від загальної суми. У тому числі АТ «Связьинвестнефтехим» - на 32,6%, або 33,5 млрд рублів. Не варто, щоправда, забувати, що більшу частку цих грошей Валерій Сорокін і Ко вже отримали в числі дивідендів за 9 місяців, але «добавка» теж буде непоганий. Зазвичай фінансова допомога буває для Сінха не зайвою - республіці завжди є куди вкласти вільні кошти, наприклад в докапіталізацію «АК БАРС» Банку, будівництво об'єктів до великих подій, наприклад виставковий комплекс WorldSkills Arena та інше.

На частку в 3%, або 2,8 млрд рублів, претендує дочірня компанія «Татнефти» Vamolero Holdings Co. Інші акціонери «Татнефти» невідомі. Як писав «Інтерфакс» з посиланням на презентацію для інвесторів за підсумками 2017 року, більше третини звичайних акцій «Татнефти» (34%) належить акціонерам з часткою не більше 5%. Легко припустити, що кінцевими одержувачами виявляться в тому числі і топ-менеджери «Татнефти».

Більшу частку грошей Валерій Сорокін (зліва) і Ко вже отримали в числі дивідендів за 9 місяців, але «добавка» теж буде непоганий Фото: prav.tatarstan.ru

Капіталізація І перекапіталізація

В цілому даний час підходить для отримання акціонерами кеша і переведення його в тверду валюту, для хеджування таким чином від ризику знецінення рубля або погашення діючих валютних зобов'язань, щоб не переплачувати за новим курсом в разі, якщо «дерев'яний» не встоїть. Незважаючи на введення санкцій проти РФ і перше гарячковий зниження акцій 9 квітня, котирування акцій «Татнефти» вже 10 квітня легко переписали історичний рекорд і сьогодні торгуються поблизу максимальних рівнів - 660 рублів за звичайну акцію, зростання до мінімуму 9 квітня складає вже 14,6%, чому значною мірою сприяло зростання як доларових, так і карбованцевих цін на нафту. На сьогодні бочка чорного золота сорту Brent оцінюється в $ 75, подорожчавши на $ 6 щодо 9 квітня. У рублевому еквіваленті цінник становить 4627 рублів, що на 11% вище рівня 9 квітня поточного року і в 1,5 рази вище стосовно 9 квітня 2017 року.

За останні 12 місяців звичайні акції «Татнефти» додали в ціні 104%. Можна порадіти за акціонерів, стан яких, як мінімум в рублевому еквіваленті, за рік подвоїлася, що навіть більш істотно, ніж дивіденди: по відношенню до мінімальної ціни квітня 2017-го вони самі по собі дають прибутковість в 12% річних. Додамо, що ще краще почувалися власники привілейованих акцій, ціна яких підскочила за 12 місяців в 2,2 рази до 447 рублів за папір.

Нагадаємо, що в 2016 році Маганов озвучив одну із стратегічних цілей компанії - подвоєння капіталізації до $ 20 млрд до 2025 року. З урахуванням поточних котирувань акцій капіталізацію «Татнефти» можна оцінити в 1,5 трлн рублів, або за курсом в $ 24,4 мільярда. Таким чином, Наіль Ульфатович перевиконав план менш ніж за 2 роки замість планованих 9 років.

«Пам'ятаю, ЩОСЬ ПОДІБНЕ ВІДБУВАЛОСЯ РОКОМ РАНІШЕ З« Башнефть »

Щедрість «Татнефти» оцінили експерти «БІЗНЕС Online».

Роман Ткачук - старший аналітик «Альпарі» :

- Останні 12 місяців акції «Татнефти» демонструють активне зростання - за рік звичайні акції виросли майже в два рази. Одним з ключових драйверів цього руху стало зростання цін на нафту, крім того, для акцій компанії-експортера позитивно ослаблення рубля. Примітно, що акції «Татнефти» росли навіть в «чорний понеділок», коли решта російський фондовий ринок падав. Можливо, акції «Татнефти» купує менеджмент або сама компанія. Схожа ситуація в "Лукойлі", де акції купують Вагіт Алекперов, Леонід Федун і топ-менеджери. Це говорить про те, що акціонери і менеджери бачать потенціал розвитку компанії. На наш погляд, акції «Татнефти» зараз досить дорого оцінені ринком, ми не очікуємо від них активного продовження зростання.

Олексій Калачов - е ксперт-аналітик АТ «ФІНАМ»:

- За останній рік звичайні акції «Татнефти» виросли в ціні майже вдвічі, привілейовані - більш ніж в два рази. Завидна динаміка. Пам'ятається, щось подібне відбувалося роком раніше з «Башнефть», перед тим як компанія була продана. Не хочу робити необґрунтованих висновків, але аналогія напрошується. За основними мультиплікаторів в порівнянні з іншими нафтогазовими компаніями (за винятком «Новатека») «Татнефть» виглядає вже переоціненою ринком, і можна очікувати технічної корекції котирувань її акцій.

Підтримку акціям надає дивідендна політика компанії - на початку року «Татнефть» затвердила за правило направляти на дивіденди не менше 50 відсотків чистого прибутку по РСБУ або МСФЗ, в залежності від того, яка з них є більшою. Також компанія демонструє зростання фінансових показників: за підсумками 2017 року виручка виросла на 17,42 відсотка, чистий прибуток - на 14,67. Позитивна динаміка результатів відбивається на позитивній динаміці акцій «Татнефти».