12.05.2010

Джерело: Комерсант
№77 від 12.05.2010

Dragon Capital - "Авдіївський коксохім"

ІК Dragon Capital підвищила цільову ціну на акції Авдіївського коксохіму (тікер: AVDK) з $ 2,98 до $ 3,59 (ринкова - $ 1,88), підтвердивши рекомендацію купувати. Аналітики впевнені, що акції заводу - одні з кращих об'єктів для інвестицій серед підприємств ГМК через очікуваної виплати дивідендів на зборах акціонерів 10 червня. Два інших дочірніх підприємства "Метінвесту" недавно затвердили значні дивідендні виплати за 2009 рік - Північний ГЗК ($ 691 млн., Включаючи 88% нерозподіленого прибутку минулих років і 95% чистого прибутку за 2009 рік) і Центральний ГЗК ($ 206 млн., 57% нерозподіленого прибутку і 95% чистого прибутку за 2009 рік). На балансі Авдіївського коксохіму залишилися $ 385 млн. Нерозподіленого прибутку з минулих періодів. Аналітики Dragon Capital очікують, що коксохім піде їхній приклад і затвердить велику виплату дивідендів на майбутніх зборах акціонерів. Найімовірніше, частина нерозподіленого прибутку піде на покриття $ 63 млн. Збитків за 2009 рік, а 40-60% буде направлено на виплату дивідендів. В цьому випадку дивіденди на акцію складуть $ 0,8-1,2, що передбачає дивідендну прибутковість 45-67%. Якщо ж на виплату дивідендів буде спрямовано 100% нерозподіленого прибутку, дивіденди на акцію досягнуть $ 2, а дивідендна прибутковість - 112%. На думку аналітиків Dragon Capital, великі дивідендні виплати на підприємствах "Метінвесту" на тлі підготовки до випуску єврооблігацій свідчать про наміри групи акумулювати кошти для фінансування проектів капітального розвитку і пошуку можливостей для злиття / поглинання. Таким чином, очікуються значні виплати дивідендів від коксохіму в 2010 році.

ІГ ТАСК підтвердила рекомендацію довгострокова покупка для акцій Авдіївського коксохіму з цільовою ціною 23,78 грн. ($ 3). Завод виробляє кокс сухого гасіння, що є перевагою перед іншими коксохімами України і дозволяє виробляти кокс кращої якості. Іншим конкурентною перевагою підприємства можна назвати вертикальну інтеграцію в рамках групи "Метінвест". Частка заводу в загальному обсязі галузевого виробництва коксу за підсумками I кварталу 2010 року склала 17,4%. У планах заводу - в 2010 році наростити обсяги виробництва коксу на 6%, до 2,97 млн. Т. При цьому значний синергетичний ефект компанія отримає від збільшення попиту з боку основних споживачів коксу - метпідприємств. За оцінками аналітика В'ячеслава Іванишина, в поточному році українські металурги збільшать випуск сталі на 18% щодо попереднього року, чавуну - на 20%, прокату - на 7-10%. У 2009 році чистий збиток заводу склав 495 млн. Грн., Чистий дохід - 3,71 млрд. Грн. (-52% відносно 2008 року). За підсумками минулого року підприємство скоротило виробництво коксу 6-відсоткової вологості на 28% щодо попереднього року - до 2,8 млн. Т.

Основною причиною різкого падіння було тимчасове зниження попиту з боку металургійних підприємств. Другий, але менш значущою причиною була і залишається нестача коксівного вугілля для нормального забезпечення виробничого процесу. На даний момент не налагоджені постійні поставки коксівного вугілля з американської шахти United Coal в зв'язку з відсутністю необхідної морської транспортної інфраструктури в Криму для прийому великотоннажних суден. Повномасштабний імпорт стане можливим після закінчення будівництва і введення в експлуатацію перевантажувального комплексу в Севастополі, початок роботи якого прогнозується в 2011 році. Поточні поставки американських вугільних концентратів пов'язані з високими транспортними витратами. Кепські фінансові та операційні показники зумовили низьку привабливість акцій заводу на фондовому ринку, що в кінцевому підсумку вплинуло на співвідношення вартості підприємства і українських і зарубіжних аналогів. За ринковими мультиплікаторами підприємство котирується з істотним дисконтом до підприємств-аналогам. Дисконт до вітчизняних середньогалузевим P / S і P / BV становить 25% і 64%, до зарубіжних - 39% і 87% відповідно. Підприємство має потенціал довгострокового зростання, ринкові мультиплікатори відображають істотну недооцінку ринком вартості компанії.

Цей матеріал має виключно інформаційний характер і не може розглядатися як запрошення або спонукання придбати або продавати цінні папери.

Компанія "Сіті Брок" - Графічний аналіз акцій

Компанія "Сіті Брок"
Артем Щербина

Мал. 2. Динаміка акцій SHCHZ, інтервал денний

Акції SHCHZ в березні і квітні демонстрували зростання / падіння в коридорі 7,5-9,0 грн. Як наслідок, на графіку спостерігається дві хвилі, розміром 1,5 грн. кожна. За правилами класичного технічного аналізу, після формування двох вершин відбувається падіння дорівнюється просідання величиною даних вершин. У нашому випадку, 1,5 грн. Як бачимо, на минулому тижні котирування SHCHZ впали саме 1,5 грн.

Потім, 11 травня, відбулося незначне технічний відкат вгору. Надалі, за правилами технічного аналізу, ми повинні побачити подальше зниження. Імовірно, очікуємо падіння з 17-19 травня (по Фібо). Така динаміка підтвердила б наші очікування щодо майбутнього руху всього індексу "УБ".

Що чекає нас у ці дні? Фундаментальних факторів буде багато: 17-18 травня очікується приїзд Президента РФ Д. Медведєва до Києва, а також рішення дискусійних питань з приводу енергетичної незалежності України; 19 травня Греції необхідно розрахуватися за боргами або оголосити про технічний дефолт.

На завершення необхідно відзначити, що для повноцінного формування технічної фігури "подвійна вершина", відскік повинен досягти рівнів підтримки двох вершин. Тому, поточний тиждень може ще порадувати інвесторів, однак імовірність такої динаміки вкрай низька. Рекомендуємо ТРИМАТИ / ПРОДАВАТИ.

Наданий огляд не є комерційним продуктом, а рекомендації виражені аналітиками компанії є виключно їх думками, виходячи з поточної ситуації на ринку. Компанія "Сіті Брок" не несе відповідальності за ваші інвестиційні рішення.

Ознайомитися зі щоденною аналітикою провідних інвестиційних компаній можна також на форумі біржі .