Зв'язок між загальноекономічним аналізом і аналізом фондового ринку носить двоїстий характер, пов'язане це, перш за все, з тим, що функціонування ринку цінних паперів (як складової частини фінансового ринку) підпорядковане дії загальноекономічного механізму, основу якого складає взаємозв'язок попиту та пропозиції. []

Розглянемо найбільш принципові засади і елементи механізму функціонування ринку цінних паперів:

1. Ціна на окремі види цінних паперів. Цей елемент відображає збалансованість попиту і пропозиції на ринку, стан його рівноваги, ступінь задоволення економічних інтересів всіх його учасників.

2. Ціни на ринку цінних паперів визначаються, перш за все, рівнем прибутковості окремих видів цінних паперів, в основі якого лежить середній рівень процентної ставки (або середня норма прибутковості на вкладений капітал). Рівень процентної ставки служить не тільки критерієм вибору альтернативних напрямків здійснення фінансових операцій, але і в значній мірі визначає обсяг цих операцій або ділову активність окремих господарюючих суб'єктів на ринку цінних паперів.

3. Значний вплив на формування цін на ринку цінних паперів надає звертається на ньому спекулятивний капітал. Це породжує не тільки реальний попит на окремі цінні папери з боку господарюючих суб'єктів, але і попит спекулятивний, не пов'язаний з реальними потребами розвитку економіки.

Під впливом спекулятивного капіталу рівень цін на ринку цінних паперів значною мірою залежить не тільки від реального попиту, а й від очікуваних змін цього рівня, на які учасники ринку намагаються впливати виходячи зі своїх спекулятивних інтересів.

4. Висока динаміка цін внаслідок впливу різних об'єктивних чинників - на макро- і на мікрорівні. Такий високий рівень динаміки цін є характерною особливістю саме ринку цінних паперів.

5. Висока роль інформації про рівень цін на окремі категорії цінних паперів, що визначає оперативність і відкритість їх встановлення. Інформація про стан цін на основних фондових ринках надходить не тільки з регіональних і національного, а й зі світового ринку, роблячи істотний вплив на управління фінансово-економічними процесами на різних рівнях.

6. Публічне встановлення рівня цін здійснюється в процесі їх біржової котирування в залежності від складається співвідношення обсягів попиту і пропозиції. Біржова котирування цін здійснюється на основі заявок клієнтів брокерам на покупку або продаж окремих цінних паперів. На основі заявок клієнтів на покупку і продаж конкретних видів цінних паперів на біржі формується рівень цін, що забезпечують рівновагу заявленого попиту та пропозиції.

7. Сильна залежність рівня цін на національному ринку цінних паперів від рівня цін на світовому ринку. За ступенем інтегрованості в світовий ринок ця залежність буде посилюватися, формуючи як позитивні, так і негативні наслідки в економічному розвиток країни.

8. Високий рівень динаміки цін на ринку цінних паперів, що впливає на макроекономічні процеси, визначає форми їх державного регулювання. До них відносяться встановлення рівня облікової ставки, нормування резервів комерційних банків, регулювання грошового обороту шляхом емісії грошей, регулювання обсягу емісії і прибутковості державних цінних паперів (в першу чергу облігацій) і ін. Такого роду регулювання притаманне всім економічно розвиненим країнам.

9. Необхідність врахування всіх ціноутворюючих факторів і інформованість професійних учасників ринку про них. Така інформаційна забезпеченість учасників фондового ринку характеризується поняттям «ефективність ринку». Ефективним вважається такий ринок, на якому рівень цін на окремі види цінних паперів швидко реагує на зовнішню інформацію при повному доступі до неї всіх учасників цього ринку.

Як зазначалося вище, відмінна риса ринку цінних паперів полягає в тому, що попит на нього формують інвестори, а пропозиція - емітенти різних цінних паперів. Відповідно рівнем цін на цьому ринку виступають котируються ринкові ціни на окремі види цінних паперів.

В основі попиту інвесторів лежить потреба в отриманні доходу на вкладений в придбання цінних паперів капітал (у формі відсотків, дивідендів і приросту курсової вартості). Рівень цього доходу не може бути нижче рівня норми прибутку на капітал при безризикових інвестиціях. Будь-які інші форми інвестиційного вибору відповідно до концепції ефективності ринку повинні приносити однаковий рівень доходу при однаковому рівні ризику. Відповідно більш висока норма прибутковості по відношенню до рівня ризику по конкретної категорії цінних паперів буде формувати більш високий обсяг попиту на них, і навпаки.

В основі пропозиції емітентів лежать, як правило, потреби в забезпеченні розвитку реального виробництва необхідними фінансовими (інвестиційними) ресурсами, обсяг яких не може бути сформований за рахунок внутрішніх джерел. При цьому емісія цінних паперів є для господарюючих суб'єктів (або держави) однією з форм залучення фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел.

Таким чином, ціна попиту і ціна пропозиції на ринку цінних паперів визначаються різними економічними інтересами інвесторів і емітентів, а відповідно і різними специфічними факторами, які враховують умови формування цих інтересів.

Серед факторів з боку попиту основними є наступні:

- пропорції розподілу поточного доходу інвесторів на споживання і накопичення, що визначають обсяг їх фінансового потенціалу для здійснення угод з цінними паперами;

- рівень прибутковості цінних паперів і його відповідність рівню ризику (будь-яке перевищення першого показника над другим призводить до зростання обсягу інвестиційного попиту);

- рівень ліквідності окремих, цінних паперів. Він визначається загальною активністю фондового ринку під впливом макроекономічних чинників, а також інвестиційними якостями окремих категорій цінних паперів;

- динаміка рівня облікової ставки Центрального банку. Вона робить істотний вплив на рівень прибутковості, а відповідно і обсяг попиту за борговими цінними паперами;

- прогнозований темп інфляції. Він служить для «інфляційної очищення» рівня передбачуваного інвестиційного доходу шляхом включення в нього рівня на ризик.

Серед факторів з боку пропозиції основними є наступні:

- стан економіки і «інвестиційного клімату» в країні, що визначають обсяг інвестиційних потреб господарюючих суб'єктів і фінансових ресурсів для їх задоволення, за рахунок емісії цінних паперів;

- вартість залучення фінансових ресурсів з інших альтернативних джерел;

- доступність кредитних ресурсів на кредитному ринку в цілому і для конкретного господарюючого суб'єкта, зокрема;

- рівень витрат на емісію конкретних видів цінних паперів.

З урахуванням факторів, що формують реальні попит і пропозицію цінних паперів, а також спекулятивних ціноутворюючих факторів складаються конкретні ціни на окремі цінні папери на біржовому і позабіржовому ринках.

Ступінь активності ринку цінних паперів в розрізі окремих його сегментів, співвідношення обсягу попиту і пропозиції, рівня цін на окремі категорії цінних паперів визначаються шляхом вивчення його кон'юнктури.

Кон'юнктура ринку цінних паперів являє собою форму прояву системи факторів (умов), що характеризують стан попиту, пропозиції, цін і конкуренції на ринку в цілому і на окремих його сегментах.

Динаміка кон'юнктури фондового ринку характеризується постійною зміною амплітуди коливань його елементів. Ці коливання носять різний характер, приймають різні форми і класифікуються за такими основними ознаками.

I. За масштабного коливання кон'юнктури виділяють:

1) Коливання кон'юнктури національного фондового ринку в цілому. Такі коливання носять найбільш масштабний характер, який визначається дією макроекономічних чинників і істотною зміною форм державного регулювання цього ринку.

2) Коливання кон'юнктури окремих ринків цінних паперів. Такі коливання відбуваються під впливом окремих макроекономічних факторів або зміни форм державного регулювання конкретних фондових ринків. В рамках окремих періодів коливання кон'юнктури різних фондових ринків можуть носити різноспрямований характер.

3) Коливання кон'юнктури в окремих сегментах фондового ринку. Такі коливання виникають під дією окремих макро- і мікроекономічних чинників і за спрямованістю можуть відповідати тенденціям розвитку конкретного виду фондового ринку.

4) Коливання кон'юнктури по окремим категоріям цінних паперів. Такі коливання визначаються переважно діями мікроекономічних чинників, і перш за все - зміною фінансового стану продавців цих інструментів (окремих банків та інших кредитно-фінансових установ; підприємств - емітентів цінних паперів; окремих страхових компаній і т.п.).

II. За стадіями кон'юнктурного циклу ці коливання охоплюють всі рівні фондового ринку і носять тривалий характер. Для ринку цінних паперів в цілому та окремих його рівнів характерні наступні чотири стадії кон'юнктурного циклу (див. Рис.1):

1) Підйом кон'юнктури пов'язаний з підвищенням активності ринкових процесів в зв'язку з пожвавленням економіки в цілому. Прояв підйому кон'юнктури характеризується зростанням обсягу попиту на окремі види цінних паперів, підвищення рівня цін (ставки відсотка) на них, зростанням конкуренції серед операторів ринку, фінансових посередників і т.п.

2) Кон'юнктурний бум характеризує різке зростання попиту на основні цінні папери, особливо об'єкти інвестування, який не може бути повністю задоволений за рахунок наявної пропозиції. У цей період ростуть ціни (ставки відсотка) на об'єкти інвестування, підвищуються доходи інвесторів, фінансових посередників та операторів ринку.

3) Ослаблення кон'юнктури фондового ринку пов'язане зі зниженням інвестиційної активності у зв'язку з початком спаду в економіці в цілому, відносно високим пропозицією різних цінних паперів при зниженні попиту на них. Для цієї стадії характерні спочатку стабілізація, а потім і початок зниження цін на більшість категорій цінних паперів.

4) Кон'юнктурний спад на фондовому ринку є найбільш несприятливим його періодом з позицій інвестиційної активності, обсягу продажу цінних паперів та рівня їх прибутковості (крім боргових цінних паперів та депозитарних сертифікатів). На цій стадії кон'юнктури ринку цінних паперів істотно знижуються ціни на об'єкти інвестування.

Мал. 1. Стадії зміни кон'юнктури фондового ринку.

III. За тривалістю коливань кон'юнктури виділяють:

1) сверхкраткосрочних коливання кон'юнктури. Тривалість таких коливань становить період від кількох годин (тобто в рамках однієї біржової сесії) до декількох днів. Вони викликаються дією випадкових факторів, як правило, надходження невірної інформації на ринок і зазвичай непередбачувані.

2) Короткострокові коливання кон'юнктури. Тривалість таких коливань становить період від кількох днів до кількох тижнів. Вони викликаються активної спекулятивною грою окремих учасників ринку (грою на підвищення або грою на пониження курсової вартості окремих видів паперів); реакцією на істотні зміни кон'юнктури зарубіжних фондових ринків, наслідки яких для національного ринку важко передбачити; дією інших випадкових факторів.

3) Середньострокові коливання кон'юнктури. Тривалість таких коливань становить період від кількох тижнів до кількох місяців. Вони носять характер «ринкових хвиль» і викликаються дією сезонних чи інших факторів, які можуть бути виявлені в процесі трендового аналізу рівня цін на конкретні види цінних паперів.

4) Довгострокові коливання кон'юнктури. Тривалість таких коливань становить період від кількох місяців до кількох років. Такі коливання викликаються зазвичай зміною фаз розвитку економіки країни в цілому; зміна стадій кон'юнктурного циклу; зміною стадій життєвого циклу окремих цінних паперів; кардинальною зміною форм державного регулювання ринку цінних паперів в зв'язку з коригуванням фінансової політики держави та іншими аналогічними факторами довгострокового характеру.

У зв'язку з циклічним розвитком і постійною мінливістю фондового ринку в розрізі окремих його видів і сегментів необхідно систематично вивчати стан його кон'юнктури для формування ефективної фінансової стратегії, коригування фінансової політики по окремим аспектам, прийняття економічно обґрунтованих рішень.

Це дослідження проводиться, як правило, в три етапи:

Етап 1. Поточне спостереження за станом фондового ринку в першу чергу в тих сегментах, в яких підприємство здійснює свою фінансову діяльність. Таке спостереження вимагає формування цілеспрямованої системи показників, що характеризують окремі його елементи (попит, пропозиція, ціни, конкуренцію), а також організації постійного їх моніторингу. Результати такого спостереження за кон'юнктурою фондового ринку фіксуються в табличній чи графічній формі.

Етап 2. Аналіз поточної кон'юнктури фондового ринку і виявлення сучасних тенденцій її подальшого розвитку. Цей аналіз полягає у виявленні особливостей конкретних сегментів фондового ринку тих змін, які відбуваються на ринку в момент спостереження в порівнянні з попереднім періодом. Аналіз кон'юнктури фондового ринку проводиться в два етапи:

а) на першому етапі аналізу здійснюється розрахунок системи аналітичних показників, що характеризують поточну кон'юнктуру фондового ринку (на основі інформативних показників поточного спостереження);

б) на другому етапі виявляються передумови до зміни поточної стадії кон'юнктури фондового ринку.

Етап 3. Прогнозування кон'юнктури фондового ринку для вибору основних напрямків стратегії фінансової діяльності та формування інвестиційного портфеля.

Такий прогноз здійснюється в рамках наступних трьох етапів:

а) вибір періоду прогнозування. Розрізняють короткостроковий (до одного місяця), середньостроковий (до декілька наступних місяців) і довгостроковий (до двох років) прогноз кон'юнктури ринку цінних паперів.

Короткостроковий прогноз служить для вироблення поточних фінансових рішень в області формування капіталу, портфеля короткострокових фінансових вкладень і т.п .; він розробляється з урахуванням вплив короткострокових факторів, виявлених в процесі аналізу короткострокових коливань кон'юнктури на окремих сегментах фондового ринку.

Середньостроковий прогноз служить для коригування фінансової політики по окремим аспектам фінансової діяльності; формування портфеля довгострокових фінансових вкладень некапіталомістких об'єктів реального інвестування.

Довгостроковий прогноз пов'язаний, перш за все, з виробленням фінансової стратегії і формування інвестиційних рішень про реалізацію великих (капіталомістких) реальних інвестиційних проектів;

б) визначення глибини прогнозних розрахунків. Ця глибина визначається цілями фінансової діяльності і пов'язана з відповідною поглибленої сегментацією фондового ринку (ринок акцій, ринок облігацій, вексельний ринок, ринок опціонів і т.д.);

в) вибір методів прогнозування і здійснення прогнозних розрахунків. Прогнозування кон'юнктури фондового ринку здійснюється на основі «технічного» (як його аналог використовуються терміни «прикладної» або «трендовий») і «фундаментального» (як його аналог використовується термін «факторний») методів аналізу.

Метод технічного аналізу заснований на поширенні виявленої в процесі попереднього дослідження кон'юнктурної тенденції зміни рівня цін на майбутній період (з урахуванням майбутнього зміни стадії кон'юнктури фондового ринку); цей метод є недостатньо точним і може бути використаний лише для короткострокового і середньострокового прогнозування.

Метод фундаментального аналізу заснований на вивченні окремих факторів, що впливають на попит, пропозиція і рівень цін на фондовому ринку, а також на визначенні можливої ​​зміни цих факторів в майбутньому періоді.

Обидва ці методи можуть бути доповнені при прогнозуванні кон'юнктури фондового ринку методом експертних оцінок.

Технічний аналіз предполагает Вивчення внутрішньої информации, что генерується самим РІНКОМ, и Перш за все - Даних про дінаміку найважлівішіх его елементів. Концепція та методологічні принципи технічного АНАЛІЗУ базуються на тому, что динаміка основних елементів Сайти Вся - ОБСЯГИ Попит, уровня цен и т.п. - схильна до певним закономірностям, які з більшою часткою ймовірності повинні проявитися і в майбутньому періоді. Таким чином, методологічний апарат технічного аналізу, тобто дослідження динаміки внутрішніх характеристик самого фондового ринку, може бути застосований як для аналізу, так і для прогнозування його кон'юнктури.

Основу аналітичного апарату технічного аналізу становить побудова та інтерпретація графіків динаміки рівня цін і обсягів продажу окремих видів цінних паперів.

Найбільш докладно розглянемо принципи фундаментального аналізу ринку цінних паперів. []

Фундаментальний аналіз має найбільш надійним методичним апаратом, хоча його складність і відносно висока вартість проведення суттєво обмежують сферу його застосування.

Діапазон дослідження ринку цінних паперів на основі методів фундаментального аналізу найбільш широкий. Основними напрямками такого дослідження є:

1. Аналіз і прогнозування кон'юнктури фондового ринку в цілому в зв'язку з загальноекономічною розвитком країни.

2. Аналіз і прогнозування кон'юнктури окремих видів і сегментів ринку цінних паперів.

3. Аналіз і оцінка перспектив фінансового розвитку окремих галузей економіки.

4. Аналіз і оцінка перспектив фінансового розвитку окремих регіонів країни.

5. Аналіз і оцінка фінансового стану і перспектив фінансового розвитку окремих учасників ринку цінних паперів (кредитно-фінансових установ, страхових компаній, емітентів різних цінних паперів і т.п.).

6. Порівняльний аналіз фінансових і інвестиційних якостей певних категорій цінних паперів та прогнозування динаміки рівня цін на них.

Фундаментальний (або факторний) аналіз заснований на дослідженні окремих факторів, що впливають на динаміку досліджуваних показників, і визначенні можливої ​​зміни цих факторів в майбутньому періоді. При цьому в залежності від напрямку дослідження, здійснюваного за допомогою фундаментального аналізу, всі фактори поділяються на такі основні групи: []

- макроекономічні чинники, що визначають розвиток економіки країни в цілому;

- галузеві фактори;

- регіональні фактори;

- внутрішньоринковий фактори розвитку фондового ринку в цілому і в розрізі окремих його видів і сегментів;

- мікроекономічні чинники, що визначають фінансовий стан окремих учасників фондового ринку;

- конкретні фактори, що визначають характер звернення на ринку окремих видів цінних паперів.

1. Макроекономічні чинники, що визначають розвиток економіки країни в цілому. Основними з цієї групи факторів є: фаза економічного розвитку країни і передумови її зміни в майбутньому періоді; динаміка валового внутрішнього продукту; динаміка національного доходу і пропорцій його розподілу на споживання і накопичення, динаміка обсягу доходів державного бюджету і розміру бюджетного дефіциту; тенденції і обсяги емісії грошей; рівень грошових доходів населення; обсяг депозитних і ощадних вкладів населення; індекс (або темп) інфляції; рівень облікової ставки Центрального банку та ін.

2. Галузеві фактори використовуються в процесі оцінки методами фундаментального аналізу інвестиційної привабливості окремих галузей, а також при прогнозуванні попиту на фінансові ресурси, окремі страхові продукти і т.п. до числа основних факторів даної групи належать: стадія життєвого циклу галузі; рівень державної підтримки розвитку галузі; динаміка галузевого обсягу продукції; середньогалузевої індекс цін; середньогалузевої рівень рентабельності активів і власного капіталу; рівень комерційного і фінансового ризику, характерний для галузі та ін.

3. Регіональні фактори використовуються в процесі аналізу і прогнозування розвитку регіональних фінансових ринків, а також для оцінки інвестиційних якостей окремих цінних паперів, перш за все регіональних емітентів. До числа основних факторів даної групи належать: питома вага регіону у валовому внутрішньому продукті і національному доході; співвідношення дохідної і видаткової частин регіонального бюджету; рівень доходів населення регіону; співвідношення міських і сільських жителів у регіоні; рівень розвитку ринкових відносин та інфраструктури регіонального фінансового ринку; чисельність і склад регіональних інституційних учасників фондового ринку.

4. внутрішньоринковий фактори розвитку фондового ринку в цілому і в розрізі окремих його видів і сегментів враховуються в процесі всіх напрямків досліджень, що здійснюються методами фундаментального аналізу. У складі основних факторів групи виділяються наступні: обсяг попиту і пропозиції на фондовому ринку; динаміка фактичного угод на ринку; динаміка рівня цін на основні категорії цінних паперів; ємність фондового ринку (розрахунковий показник потенційно можливого обсягу угод на ринку, що забезпечує повне задоволення попиту при сформованому рівні цін); кількість і різноманітність цінних паперів, що обертаються на ринку; динаміка основних індикаторів фондового ринку в звітному періоді; співвідношення обсягів продажів цінних паперів на організованому та неорганізованому ринках.

5. Мікроекономічні чинники, що визначають фінансовий стан окремих учасників фондового ринку, враховуються в процесі здійснення фундаментального аналізу окремих емітентів, інвесторів, страхувальників та інших категорій учасників з метою виявлення обсягу попиту в окремих сегментах ринку і рівня ризику здійснення фінансових операцій. У процесі використання відповідних методів фундаментального аналізу враховуються такі основні фактори: темпи економічного розвитку відповідних господарюючих суб'єктів; динаміка приросту їх активів і власного капіталу; співвідношення власного капіталу, і позикового капіталу, рівень кредитоспроможності і платоспроможності інвесторів і емітентів.

Особливе значення в процесі здійснення фундаментального аналізу надається таким факторам, як ліквідність певних цінних паперів, обсяги угод по ним, діапазон коливань рівня цін на них і деяким ін.

У процесі прогнозування кон'юнктури ринку цінних паперів на основі фундаментального аналізу використовуються наступні основні методи:

1. Метод прогнозування «зверху вниз» передбачає здійснення прогнозних розрахунків у напрямку від загального до конкретного. У процесі здійснення таких прогнозних розрахунків на початку оцінюється можлива зміна параметрів загальноекономічного розвитку країни; потім прогнозуються основні параметри майбутнього розвитку окремих елементів фондового ринку в цілому; після цього прогнозується кон'юнктура окремих ринків цінних паперів; потім здійснюється прогноз кон'юнктури окремих сегментів фондового ринку, що цікавлять його учасника; на завершальній стадії прогнозних розрахунків визначаються ймовірні параметри звернення на ринку конкретних видів цінних паперів. Базою кожного наступного етапу прогнозування (при його проходженні «вниз») є результати прогнозних розрахунків, здійснених на попередній стадії.

2. Метод прогнозування «знизу вгору» передбачає здійснення прогнозних розрахунків у зворотній послідовності. При здійсненні таких розрахунків спочатку проводиться оцінка майбутньої діяльності конкретного підприємства - емітента цінних паперів; потім здійснюється прогнозна оцінка інвестиційної привабливості галузі, до якої належить емітент; після цього прогнозуються показники кон'юнктури спочатку сегмента, а потім і виду фондового ринку, на якому ці цінні папери будуть звертатися. Число рівнів прогнозування визначає при цьому сам аналітик виходячи з поставлених перед ним завдань. Основним недоліком даного методу є можлива некоректність прогнозних показників більш високих рівнів, якщо розрахунки здійснювалися без достатнього врахування взаємозв'язків окремих рівнів - в цьому випадку різні аналітики одного і того ж підприємства можуть прийти до абсолютно різних результатів. Тому на практиці цей метод прогнозування використовується в поєднанні з системою «зверху вниз».

3. Імовірнісний метод прогнозування здійснюється в умовах нестачі вихідної інформації, особливо що характеризує майбутню динаміку макроекономічних факторів. В цьому випадку прогнозування окремих показників кон'юнктури ринку цінних паперів на всіх його рівнях має різноманітний характер в діапазоні від оптимістичної до песимістичної оцінки можливого розвитку окремих факторних показників. Такий метод прогнозування дасть можливість визначити діапазон коливань окремих показників кон'юнктури і в рамках цього діапазону обрати найбільш ймовірний варіант їх розвитку.

4. Метод економетричного моделювання прогнозованих показників кон'юнктури фондового ринку або окремих категорій цінних паперів заснований на побудові індивідуальних економетричних (економіко-математичних моделей багатовимірного статистичного аналізу) моделей. З цією метою на першому етапі досліджується вплив окремих факторів на розвиток досліджуваного показника (на основі методів парної кореляції); потім ранжуються і відбираються для побудови моделі найбільш значущі фактори, за якими будується багатофакторна модель (модель множинної регресії); після цього встановлюється планове значення окремих факторів, які підставляються в модель для отримання шуканих прогнозних результатів.

5. Метод моделювання фінансових коефіцієнтів використовується в основному для прогнозування показників розвитку окремих учасників ринку цінних паперів. Система таких коефіцієнтів дозволяє оцінити фінансову стійкість, платоспроможність, рентабельність та інші сторони майбутньої фінансової діяльності конкретного підприємства. У цих випадках для розрахунку окремих коефіцієнтів використовується розроблена на підприємстві система поточних фінансових планів. Крім того, метод моделювання фінансових коефіцієнтів застосовується в фундаментальному аналізі і при прогнозуванні показників, що характеризують обіг окремих фінансових інструментів на ринку (коефіцієнти їх ринкової вартості, прибутковості, ліквідності, бета-коефіцієнт і т.п.).

6. Метод об'єктно-орієнтованого моделювання (або метод побудови електронних таблиць) заснований на розкладанні окремих прогнозованих інтегральних показників на ряд приватних їх значень при використанні комп'ютерних електронних таблиць.

Фондовий ринок, на якому обертаються цінні папери численних емітентів, дуже чуйно реагує на будь-які зміни, які відбуваються як всередині кожної компанії, так і в економіці країни в цілому, що, в кінцевому рахунку, позначається на динаміці цін на цінні папери. В силу цієї властивості фондовий ринок, будучи нематеріальним сектором економіки, дозволяє оцінювати стан і тенденції розвитку реального сектора економіки.

З цією метою інформаційно-аналітичними агентствами і фондовими біржами розраховуються різні фондові індикатори і фондові індекси, які застосовуються для аналізу динаміки зміни курсової вартості цінних паперів з ринку в цілому. []

Фондові індикатори обчислюються як середні величини курсів по певної категорії цінних паперів представницької групи компаній в даний момент на конкретну дату за репрезентативною групі підприємств по відношенню до їх базової величини, розрахованої на більш ранню дату. Поточне значення індексу характеризує напрямок руху ринку.

Використовуючи фондові індикатори і фондові індекси в динаміці, інвестори можуть визначити тенденції зміни курсової вартості цінних паперів. Крім цього фондові індекси дозволяють інвесторам формувати оптимальний власний портфель цінних паперів і розробляти інвестиційну політику.

У світовій практиці розраховується велика кількість індексів, для визначення яких застосовуються різні способи вибірки компаній і методи розрахунку.

Застосовувані в практичній діяльності індекси можна класифікувати за такими видами:

1) Галузеві індекси, які розраховуються для конкретної галузі економіки (енергетика, чорна і кольорова металургія, нафтогазовий комплекс, банки та ін.). В основу розрахунку включаються котирування акцій провідних підприємств конкретної галузі.

2) Зведені (композитні) індекси, які розраховуються на основі цін акцій компаній різних галузей. Здійснюючи відбір підприємств для розрахунку таких індексів, керуються двома основними підходами:

-Перший підхід заснований на тому, що компанії, включені в розрахунок індексу, повинні відображати структуру галузей національної економіки.

-Другий підхід базується на включенні в розрахунок акцій найбільших компаній будь-якої галузі.

Інтернаціоналізація фондового ринку привела до появи світових індексів (В Додаток 5 представлені дані про основні індексах, що розраховуються в країнах з розвиненим фондовим ринком), з їх допомогою проводять характеристику динаміки зміни цін на акції в регіональному розрізі і по світовій спільноті в цілому.

менеджмент , процес
Маркетингова стратегія підприємства
контроль як функція діяльності підприємства
оподаткування
виробництво
Співробітництво